诺基亚“陨落不死”股价创16年新高手握光通信“船票”向AI时代进发当今商业世界谷歌、英伟达、微软、阿里、字节等老牌霸主以及OpenAI、Anthropic等科技新贵都在竞逐AI技术。相比之下诺基亚似乎代表着远去的旧时代常被视为企业坠落的代名词。2013年诺基亚手机退出市场后很多人认为它“死了”。然而近日诺基亚股价创16年来新高市值突破600亿美元合人民币近4000亿元年内涨幅超60%。虽与巅峰期近2万亿元人民币的水平无法相比但作为“起死回生”的企业已实属不易。市场为何重估这家“上古神登”了解诺基亚的人知道它失去手机业务后成为电信设备商是全球第二大电信设备厂商但这并非市场重估的原因。主要是它手握光通信这一通往AI时代的重要“船票”。随着人类迈向AI时代AI大模型、自动驾驶、具身智能等对数据传输的速率、容量和稳定性提出更高要求传统电信号传输方式已达物理极限GPU集群的算力如同拥堵在羊肠小路上的跑车。而光通信以光信号传输信息能高带宽、低延迟传输还能在长距离、大容量传输中降低能耗成为输送AI算力的“高速公路”。从光通信产业链来看上游由光芯片、电芯片及结构件等组成高端光、电芯片被美国、日本企业占据优势Coherent、Lumentum、三菱电机、住友电工占据高端光芯片市场博通、Marvell等几乎垄断高端电芯片市场。中游是光组件、光模块封装中国企业占据全球光模块封装的半壁江山新易盛、中际旭创、天孚通信是光组件、光模块封装头部厂商。下游主要有两个方向一是华为、诺基亚、爱立信等光通信设备厂商产品流向通信市场二是亚马逊、谷歌、Meta、阿里、字节等互联网大厂建设的数据中心。在产业链中诺基亚的光通信设备市场份额排全球第二仅次于华为第三是在北美市场与诺基亚竞争的Ciena。而且华为、诺基亚不仅卖设备或模块在芯片、光模块上也有研发能力垂直整合能力更强。此外诺基亚在下一代光纤技术(XGS - PON)市场以35%的份额位居全球第一。所以诺基亚CEO称北美十大云服务提供商中有九家已转向诺基亚的技术并非虚言。去年诺基亚的光网络业务全年增长19%AI和云客户已占到网络基础设施部门销售额的14%。诺基亚在手机业务受挫后从电信设备商向“AI光通信服务商”演变。黄仁勋也助力了诺基亚的发展去年10月英伟达宣布向诺基亚投资10亿美元双方携手推进AI - RAN创新与6G转型黄仁勋将通信网络产业定义为“价值3万亿美元的产业”。有人评论经过13年诺基亚从“光站在那里”到“站在光里”。但诺基亚从未“光站在那里”在13年的发展中它握有光通信这张牌在遭遇“跳悬崖般的坠落”后怀着信念拼凑起“新诺基亚”买断通信设备业务、收购阿尔卡特朗讯、拿下贝尔实验室、吞下光网络设备制造商Infinera。即便诺基亚股价创16年新高也鲜有媒体报道。因为当今商业世界强者众多市值破5000亿、破万亿人民币的企业不少新锐科技新贵不断涌现。相比之下诺基亚的业绩、市值和科技圈地位普通其被重估也未演绎出“王者归来”只是发生着不张扬但意义重大的变化。拼凑一个“新诺基亚”时间回到2013年诺基亚手机被苹果和三星挤压市场份额从超40%跌至3%已连续三年亏损。9月2日诺基亚以72亿美元将手机业务卖给微软当时全球财经媒体几乎都用“诺基亚死了”作标题多数人认为失去核心业务的诺基亚死亡只是时间问题。但出售手机业务前一个月诺基亚完成了一笔少有人关注的交易从西门子手中买下诺西通信的另一半股权。此前西门子和诺基亚想发展3G、4G无线通信技术但因投资大双方将网络业务板块组建合资公司诺西通信。然而诺西通信发展不佳一是合资公司在双方眼中并非“亲儿子”易陷入两不管境地二是电信业务竞争激烈当时全球第一是爱立信增长最快的是华为诺西通信成本高、人员冗余累计亏损几十亿美元。西门子和诺基亚对诺西通信忍无可忍各自注资5亿欧元进行大规模重组削减成本将美国、日韩作为研发和运营核心区押注5G和云为诺基亚后来吃到5G红利埋下伏笔。重组后移动互联网崛起对带宽要求提高刺激了市场对新一代移动宽带基础设施的需求诺西通信开始盈利。西门子对通信业务失去兴趣打算出售股份诺基亚CFO伊哈莫蒂拉提出假设“如果我们买断西门子所持股份并保留诺西通信结果会怎样”这为诺基亚提供了以诺西通信为基础再造全新诺基亚的可能。虽然诺西通信只能提供移动网络部分解决方案无法交付端到端解决方案但诺基亚管理层和董事会认为买断诺西通信稳赚不赔因为西门子急于出手价格低于实际价值转手可获利持有也有新可能。最终诺基亚以17亿欧元拿下诺西通信此时诺基亚只剩三项业务诺西通信的网络业务、HERE地图业务、负责专利授权的研发部门其中网络业务是核心贡献约80%的总营收。三项业务商业模式、客户群体、营销模式不同统筹成了难题。时任诺基亚董事会主席李思拓认为诺基亚一直做连接手机业务是人与人的连接诺西通信是设备间的互联在万物互联和AI时代诺西通信可作为“数字神经系统”和新诺基亚的中枢部门。HERE地图业务指示位置高端技术部门提供技术支持。此时全球排名第三的电信设备商阿尔卡特 - 朗讯在盈亏线上挣扎寻求并购方。诺西通信只有移动宽带技术和服务阿尔卡特 - 朗讯有完整通信基础设施产业链移动网络业务是劣势二者是“天作之合”光传输能力也是阿尔卡特 - 朗讯带给诺基亚的。更重要的是阿尔卡特 - 朗讯旗下有通讯领域的“殿堂级”研究机构贝尔实验室该实验室发明了许多基础技术获八项诺贝尔奖、两项图灵奖、三项“日本国际奖”及大量国家科学与工程奖项。对于阿尔卡特 - 朗讯来说诺基亚是最佳并购方。当时爱立信战略收缩聚焦无线通信对阿尔卡特 - 朗讯的固网、IP路由、光通讯不感兴趣华为受阻于政治壁垒无法收购这家主要市场在欧美的法国企业。2016年诺基亚以换股方式每股阿尔卡特 - 朗讯股票换0.55股诺基亚新发股票将阿尔卡特 - 朗讯收入囊中交易规模达156亿欧元。此前诺基亚以25亿欧元将HERE地图出售给宝马、奥迪和戴姆勒联合组建的财团为并购后的整合准备资金。诺基亚由此成为全球第二大电信设备商也是欧美唯一涵盖5G网络全元素包括无线电、核心网、云、管理、自动化等端到端产品组合的设备商。诺基亚拥有不少5G专利截至2026年有7287项5G标准必要专利仅次于华为、高通和LG。因此诺基亚连续多年吃到5G建设红利2022年营收249亿欧元净利润42.6亿欧元约合人民币314亿元。值得一提的是诺基亚除电信业务盈利外还靠收取专利费被称为“专利流氓”。过去30多年诺基亚研发投入至少上万亿人民币在2G - 5G通信领域积累大量专利整合贝尔实验室后很多科技企业难以绕开其专利。诺基亚起诉苹果每年获1亿欧元专利费起诉三星每年进账2亿欧元OPPO、vivo、联想、华硕等也被起诉。车企也难逃起诉2019年起诉奔驰奔驰每辆车支付15美元4G专利许可费去年起诉吉利索要每车49元专利费。2020 - 2025年诺基亚专利收费每年贡献6 - 12亿欧元营业利润占集团可比营业利润的30%以上是战略转型的核心现金流来源。这几年5G建设高峰期已过诺基亚业绩下降去年营收198.9亿欧元净利润6.5亿欧元约合52亿元人民币。去年净利润低还因重组Infinera付出成本2024年6月诺基亚以23亿美元收购光通信设备制造商Infinera获得磷化铟集成、半导体等光通信核心技术成为全球第二大光网络设备供应商。总结在向AI时代进发的企业中诺基亚并不突出耀眼面临原有移动通信业务萎缩、光通信竞争激烈且前路不确定等挑战。但这家“陨落不死”的企业不断“折腾”拿到AI赛场入场券其“进化的力量”令人尊敬。诺基亚历史长达160多年从造纸到化工、橡胶从电缆、制药到天然气、石油、军事1960年后涉足消费电子期间经历无数危机促使其不断转型复兴。诺基亚带来商业思考企业如同人有生老病死巨头也有局限会衰落科技新贵多数会在数年内失色当危机来临时组织能否有能力和信念告别过去拼凑出有活力的新公司。正如所说诺基亚转型中多次出现“上帝关了一扇门后又开了一扇窗”的情况但关键是窗打开时我们是否还在牌桌上。