杰西卡 发自 凹非寺量子位 | 公众号 QbitAI中国智能眼镜龙头冲刺港股IPO。总部位于上海的XREAL在今年完成新一轮融资后已向港交所递交了招股书估值57亿元。其创始团队是一群来自浙大的80后公司成立9年累计已完成9轮融资融资总额超22亿元投资阵容包括阿里、快手、爱奇艺、顺为资本、红杉中国等等。2025年XREAL以AR眼镜年销超13万台的业绩跻身全球AR眼镜市场中销售收入第一在智能眼镜市场中排到全球第二中国第一。但即便如此这家公司仍处于亏损中智能眼镜赛道仍未止血前路还长。XREAL是谁XREAL一家消费级AR眼镜公司。据招股书披露公司的产品正在从以显示为中心的设备升级为具备空间计算、AI赋能能力的可穿戴体验载体。具体到核心业务XREAL以自有品牌设计、开发、制造和销售AR眼镜为主并提供相关的产品、软件与服务。根据功能、价格和目标用户的不同这家公司的AR眼镜产品线分为了三大类定位入门级市场的Air系列主打超轻量化设计和即插即用聚焦沉浸式观影、主机游戏和移动办公等高频场景是公司早期实现大规模商业化的产品定位中高端的One系列搭载自研X1端侧协处理器和X-Prism光学引擎在Air基础上进一步提升了显示性能和交互能力是其当前增长最快、收入贡献最大的产品线Light-Ultra-Aura产品线这是代表下一代技术演进方向的新产品线。据招股书披露2025年Air系列和One系列产品的单台均价分别为1656元和3196元Light-Ultra-Aura产品线单台均价为3665元。具体展开新一代的Light-Ultra-Aura产品线早期的Light系列确立了市场早期地位Ultra则为开发者、高阶用户引入了空间感知和完整的6DoF6自由度交互能力。而即将推出的下一代旗舰产品Project Aura则会集成增强的空间计算和多模态AI能力将FoV视场角提升至约70度。这一新产品计划在公司战略合作伙伴——谷歌的Android XR平台上运行并且会搭载Gemini多模态AI模型。另外招股书显示2025年谷歌也是XREAL的第二大客户。三大产品线中2024年推出的One系列是当前的销量支柱。2025年XREAL全年AR眼镜销量为13.4万台单One系列就占据83%。根据艾瑞咨询的数据按销售收入计2022年到2025年XREAL每年在全球AR眼镜市场中位居第一。而在涵盖AR眼镜及无显示型眼镜的更广泛的智能眼镜市场中这家公司于2025年全球排名第二在中国排名第一。销售AR眼镜的同时XREAL还提供Beam系列计算终端等配件并自主研发了专为AR环境设计的NebulaOS操作系统。除消费级产品外公司也向企业客户提供技术开发服务支持企业针对特定应用场景定制AR相关产品。例如XREAL正在和华硕ROG共创游戏领域的AR应用、与蔚来联合探索智能座舱。公司的服务范围包括光学模组设计、硬件开发、软件系统集成和AR应用场景定制等等。在这些产品和业务下XREAL的财务表现如何XREAL财务表现如何2023年到2025年XREAL的营业收入分别为3.9亿元、3.94亿元、5.16亿元。其中2025年公司有71%的收入来自国外美国、日本、欧洲是大头。细分收入结构XREAL的营收来源于货品销售和服务及其他两类。而货品销售是其中的收入主力过去三年占总收入的比重保持在90%以上。货品销售中AR眼镜又是收入的核心来源约占总收入的七成以上。利润层面过去三年公司毛利分别为0.73亿元、0.87亿元和1.81亿元。对应公司同期的毛利率分别为18.8%、22.1%和35.2%。毛利率的逐步提升一方面来自规模效应带来的成本优势另一方面和产品组合优化有关——更高毛利率的One系列产品销量占比提升。不过XREAL目前仍在亏损当中。2023年到2025年公司净亏损分别为8.82亿元、7.09亿元和4.56亿元已现收窄。这个净亏损来自两方面一方面是优先股、认股权证及可转换票据的公允价值变动实际属于非现金项目预计会在上市完成后停止产生。另一方面则主要来源于研发和销售方面的支出。2023年到2025年XREAL的研发开支分别为2.16亿元、2.04亿元和1.83亿元。同期公司的销售及分销开支分别为2.14亿元、1.43亿元和1.31亿元行政开支分别为1.07亿元、1.16亿元、1.12亿元。经营费用比率三费之和占收入的百分比从2023年的137.6%下降至2025年的82.7%进一步解释了净亏损收窄的原因。截至2025年末公司现金及现金等价物从2024年末的2亿元下降到6363万元。现金减少的最主要原因是2025年经营活动的现金净流出2.035亿元这和公司当期运营亏损趋势一致主要反映了公司在研发、市场推广及渠道建设上的支出。而投资活动所用现金净额为-2452万元融资活动所得现金净额为8779万元。这说明公司主营业务尚未实现自我造血经营活动消耗了大量现金并通过融资活动补充了部分资金。而本次上市募资公司也对现金用途进行了规划大头将用于研发投资包括技术开发与产品升级还有部分资金流向全球品牌建设以及销售及分销网络的强化部分资金用于建设新的自营生产线以及升级现有生产基础设施公司还计划用于内部系统的部署及升级以提升公司的管理及运营效率最后的剩余部分将用于营运资金及一般企业用途。XREAL从哪里来XREAL成立于2017年创始团队来自浙大。公司创始人兼CEO徐驰在创业前曾就职于英伟达以及美国知名AR科技公司Magic Leap。2007年徐驰从浙大电子信息工程专业本科毕业并曾就读于竺可桢学院混合班——这里号称“浙大天才班”曾走出过拼多多创始人黄铮等大批创投圈的牛人。2016年徐驰从美国明尼苏达大学双城分校读完了电子工程博士随后决定回国创业。△徐驰经过半年调研他拉来了浙大的同学肖冰和师弟吴克艰一起创业——这两人如今也是XREAL的联合创始人。2017年XREAL的前身——深圳太若成立2025年在上海设立总部。肖冰目前是公司的首席光学科学家2007年他从浙大信息工程光电专业毕业又在浙大拿到了光学工程专业硕士学位。研究生毕业后肖冰先后加入中国航天科工二院二十五所、中航航空电子有限公司创新中心以及北京七鑫易维信息技术有限公司在光学系统架构和设计方面经验丰富。另一位联合创始人吴克艰是公司现在的首席算法科学家2010年获得了浙大信息与通信工程专业的学士学位。2024年他在美国明尼苏达大学电气与计算机工程专业取得博士学位研究方向包括SLAM、视觉惯性里程计与建图、CV、估计理论以及感测器融合与校正等。公司的核心团队中还有一位早期加入的成员——张宇他同样是浙大校友本硕阶段都在浙大完成目前担任软件研发副总裁。加入XREAL前他曾在华亚微电子一家数字视频影像芯片设计公司工作8年并曾入职上海忆芯在芯片设计与验证及软件相关研发领域积累多年。这样一支浙大系80后团队很快吸引了资本市场的关注。公司成立首年拿到了80.5万元的投资截至目前XREAL已完成9轮融资累计融资约22亿元。投资阵容包括阿里、快手、爱奇艺等互联网公司也包括顺为资本、红杉中国、高瓴资本、云锋基金、中金资本等知名机构。最新的D轮融资完成于今年1月投资者包括浦东创领及“果链一哥”立讯精密公司最新估值达8.33亿美元。也就是说XREAL如今以57亿元人民币的身价递表向AR眼镜第一股发起冲刺。而另一大智能眼镜龙头——Rokid母公司灵伴科技继今年1月完成C轮融资后在刚刚过去的3月底也被传出获得了1.8亿元的战略融资。这也意味着在智能眼镜市场角逐正在资本市场延续。且随着苹果、Meta等巨头的深入布局可以预见战况日趋激烈。而从目前的智能眼镜和AR眼镜格局来看据艾瑞咨询资料显示全球前五大AR眼镜公司中前四家都来自中国有一家来自美国。想来你也猜出来了这四家公司除了XREAL外分别是雷鸟创新、Rokid和影目科技。而在全球前五大智能眼镜公司中据艾瑞咨询资料显示入围的同样有四家中国公司。据推测除了XREAL和影目科技另外两家可能是小米和华为。至于两份榜单里共同出现的美国公司是呢也很好猜你说对吧招股书传送门https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2026/108395/documents/sehk26040104414_c.pdf—完— 风云变幻的Q1谁是AI超级应用量子位智库「AI 100」旗舰、创新双产品榜单开启招募扫码申报让你的产品成为季度风向标。